Flm.: Jóhanna Sigurðardóttir, Guðmundur Árni Stefánsson, Lúðvík Bergvinsson,
Jóhann Ársælsson, Björgvin G. Sigurðsson, Rannveig Guðmundsdóttir,
Margrét Frímannsdóttir, Helgi Hjörvar, Katrín Júlíusdóttir,
Þórunn Sveinbjarnardóttir, Anna Kristín Gunnarsdóttir, Jón Gunnarsson.
Alþingi ályktar að fela viðskiptaráðherra að skipa nefnd sem leggi mat á afnám verðtryggingar fjárskuldbindinga í áföngum. Nefndin meti áhrifin til lengri og skemmri tíma á fjármálamarkaðinn og fjárskuldbindingar heimila og atvinnulífs og setji m.a. fram áætlun til
nokkurra ára um afnám verðtryggingar miðað við mismunandi verðbólgustig og forsendur
Seðlabankans um verðbólguspá. Skoðaðir verði kostir þess og gallar að afnema verðtryggingu á inn- og útlánum í áföngum sem og að lántakendur hafi val um lánskjör með og án
verðtryggingar.
Nefndin verði skipuð með aðild aðila vinnumarkaðarins, Fjármálaeftirlitsins, Seðlabanka
og Samtaka banka og verðbréfafyrirtækja.
Greinargerð.
Tillaga þessi var áður flutt á 128. og 130. löggjafarþingi en varð ekki útrædd.
Verðtrygging hefur verið á inn- og útlánum á Íslandi í rúmlega 30 ár, en meginforsendan
fyrir verðtryggingunni var að hindra að sparifé landsmanna brynni upp í mikilli verðbólgu
eins og raunin hafði verið á sjötta og sjöunda áratugnum. Jafnframt hafði verðtrygging verulega þýðingu til að jafna út greiðslubyrði lántakenda á tímum mikilla hagsveiflna. Verðtryggingu hefur aldrei verið beitt í útlánum lánastofnana til heimila í ríkjum OECD, að Íslandi
undanskildu, heldur hefur notkun hennar einskorðast við ríkisskuldabréf.
Þótt verðtrygging fjárskuldbindinga hafi sína kosti hefur hún sætt mikilli gagnrýni, ekki
síst í byrjun níunda áratugarins þegar mikið misgengi varð milli launa og lánskjara með því
að vísitala launa var tekin úr sambandi en verðtryggingu fjárskuldbindinga viðhaldið.
Stigin hafa verið skref í þá átt að draga úr verðtryggingu á skammtímaskuldbindingum.
Árið 1995 var ákveðið að minnka verðtryggingu í áföngum. Síðasta skrefið var stigið 1998
en þá var gert óheimilt að verðtryggja styttri innlán en þriggja ára og styttri útlán en fimm
ára. Þetta hefur ekki haft veruleg áhrif og lítið dregið úr verðtryggingu fjárskuldbindinga. Er
verðtryggingin enn á flestöllum lengri skuldbindingum. Eins og áður sagði hefur verðtryggingu ekki verið beitt í útlánum lánastofnana til heimila í ríkjum OECD, að Íslandi undanskildu, heldur hefur notkun hennar einskorðast við ríkisskuldabréf. Verðtryggingu ríkisskuldabréfa er að finna í átta OECD-ríkjum: Ástralíu, Bretlandi, Danmörku, Írlandi, Íslandi,
Kanada, Nýja Sjálandi og Svíþjóð. Hlutfall verðtryggingar á ríkisskuldabréfum er hæst hér
á landi, um 86%, í Bretlandi er það um 18%, í Svíþjóð rúm 7%, í Ástralíu um 4% en lægra
annars staðar.
Með þessari tillögu er lagt til að skipuð verði nefnd sem leggi mat á afnám verðtryggingar
fjárskuldbindinga í áföngum. Afar mikilvægt er að kostir og gallir þess séu metnir af fyllstu varfærni, en ljóst er að verðtrygging fjárskuldbindinga snertir mikla hagsmuni. Lagt er til að
nefndin meti áhrifin til lengri og skemmri tíma á fjármálamarkaðinn og fjárskuldbindingar
heimila, atvinnulífs og hins opinbera. Jafnframt er lagt til að sett verði fram áætlun til nokkurra ára um afnám verðtryggingar miðað við mismunandi verðbólgustig og forsendur Seðlabanka um verðbólguspá. Eins og af þessu sést er hér lagt til að varlega sé farið í sakirnar.
Vissulega er það svo að rök eru bæði með og á móti verðtryggingu. Þar má nefna að verulegum hluta áhættunnar vegna veðskulda og lánasamninga er komið yfir á skuldara. Sömuleiðis
kemur misvægi í þróun launa og verðlags illa við fjárhag skuldara, skekkir allar fjárhagsáætlanir heimilanna og hækkar oft verulega með sjálfvirkum hætti höfuðstól lána. Þekkt er líka
að ýmsir þættir sem við höfum engin áhrif á, eins og verðhækkanir erlendis, geta keyrt upp
vísitöluna. Nefna má einnig að verðtryggingin er oft tortryggileg í augum erlendra fjárfesta
og getur því torveldað og jafnvel komið í veg fyrir fjárfestingar erlendra aðila hér á landi sem
ekki þekkja til notkunar verðtryggingar á fjárskuldbindingum. Trú á viðvarandi stöðugleika
er líka forsenda þess að hægt sé að stíga stórt skref í afnámi verðtryggingar því að ella er
hætta á að lánveitendur vilji áskilja sér verulega hátt áhættuálag sem kemur fram í hærri
vöxtum. Afnám verðtryggingar gæti líka leitt til styttri lánstíma og hærri raunvaxta ef ekki
er farið varlega í sakirnar.
Líta verður líka á að efnahagslegar aðstæður eru hér allt aðrar en þær sem kölluðu á verðtryggingu undir lok áttunda áratugarins þegar verðbólgan var mjög sveiflukennd og sparifé
landsmanna brann upp á verðbólgubálinu. Á sl. einum og hálfum áratug hefur orðið veruleg
breyting á fjármálamarkaðinum. Umsvif fyrirtækja og fjármálaviðskipta hafa vaxið mikið
og tekið verulegum stakkaskiptum með auknu frjálsræði á fjármagnsmarkaði, opnara þjóðfélagi og sívaxandi alþjóðavæðingu. Auk þess sem innleitt hefur verið frelsi í vaxtaákvörðunum er fjármagnsflæði milli landa orðið vaxandi þáttur í atvinnulífinu, jafnframt því sem
fyrirtæki eru í auknum mæli að færa út starfsemi sína til annarra landa. Verðtryggingin hafði
vissulega afar jákvæð áhrif á fjármálamarkaðinn, einkum fyrir peningalegan sparnað, og var
því nauðsynleg á tímum niðursveiflu og mikillar verðbólgu.
Stöðugleiki hefur varað nú í hartnær tíu ár með nokkrum undantekningum í verðbólguskotum sem staðið hafa í tiltölulega skamman tíma. Þau verðbólgumarkmið sem Seðlabankinn vinnur nú eftir ættu líka að auðvelda gerð skipulegrar áætlunar um afnám verðtryggingar
í áföngum. Vissulega er mikilvægt að markaðurinn hafi trú á viðvarandi stöðugleika og
sterkri peningamálastjórn og það er einmitt ein meginástæða þess að rétt er að fara varlega
í sakirnar eins og hér er gert ráð fyrir og að verðbólgumarkmið Seðlabankans gangi fram á
næstunni. Engu síður er mikilvægt að kannaðir séu kostir þess og gallar að fjárskuldbindingar
heimila og fyrirtækja séu án verðtryggingar eins og er í flestum löndum í kringum okkur.
Með ólíkindum er reyndar að þrátt fyrir verðtrygginguna séu vextir með þeim hæstu sem
þekkjast og vaxtamunur inn- og útlána eins mikill og raun ber vitni. Til sanns vegar má að
vísu færa að á Íslandi eru hvað mestar sveiflur í efnahagsmálum miðað við önnur vestræn ríki
og hagkerfi okkar er lítið þannig að líkur eru á að sveiflur verði áfram meiri hér en annars
staðar. Því reynir enn meira á styrka stjórn peninga- og efnahagsmála hér á landi ef afnema
á verðtryggingu á fjárskuldbindingum.
Flutningsmenn telja að fyrsta skrefið sé að gera þá úttekt sem hér er lögð til og áður hefur
verið lýst og að gerðar verði áætlanir til nokkurra ára um afnám verðtryggingar miðað við
mismunandi verðbólgustig og forsendur Seðlabankans um verðbólguspá. Líklegt er að skynsamlegt sé að afnema verðtryggingu á fjárskuldbindingum fyrst í stað á lánveitingum til
skemmri tíma en 20 ára. Einnig er lögð áhersla á að skoðað verði að heimila að lántakendur
hafi val um lánskjör með og án verðtryggingar.